Guide till Hennes och Mauritz aktie

Hennes & Mauritz aktie (HM B på Nasdaq Stockholm) har en intressant position i svensk börsstatistik: en av Sveriges mest följda aktier, ändå har totalavkastningen mellan 2014 och 2024 varit minus 15 procent inklusive utdelningar, medan OMXS30 levererat plus 90 procent under samma period. Bolaget leds av vd Daniel Ervér sedan januari 2024 och har en utdelning på 7,10 kronor per aktie för räkenskapsåret 2025. Persson-familjen genom Ramsbury Invest äger numera över 64 procent av aktierna och köper kontinuerligt fler. Här är hela bilden, från historia och nyckeltal till risker och vad de aktuella siffrorna betyder. Detta är information för att hjälpa dig fatta egna beslut, inte finansiell rådgivning.

Vad är HM B och vem äger Hennes & Mauritz idag

När du köper en Hennes & Mauritz-aktie köper du faktiskt en B-aktie i bolaget H & M Hennes & Mauritz AB, som handlas under tickern HM B på Nasdaq Stockholm. Aktien finns även som A-aktie, men dessa handlas inte på börsen och innehas av Persson-familjen. A-aktien har tio gånger fler rösträtter per aktie än B-aktien, vilket är en central detalj för att förstå röststrukturen i bolaget.

Aktien är en del av indexet OMX Stockholm 30, som omfattar de 30 mest omsatta bolagen på Stockholmsbörsen. Bolaget är ett av Sveriges äldsta börsnoterade detaljhandelsbolag med en introduktion redan 1974.

Persson-familjens växande ägande

Den enskilt viktigaste ägaraspekten av HM B är Persson-familjens systematiska uppköp. Familjen ökade sin andel från cirka 36 procent 2016 till över 64 procent i mitten av 2025 enligt H&M:s egen IR-redovisning. Det görs via Ramsbury Invest AB, familjens family office grundad 1991 och uppkallad efter Stefan Perssons brittiska gods Ramsbury Manor i Wiltshire.

Under första halvåret 2025 köpte Ramsbury 42,75 miljoner aktier, en snabbare takt än under hela 2024 då bolaget köpte 56,85 miljoner aktier över helåret, och 2023 då 55,65 miljoner aktier förvärvades. I november 2025 köpte Ramsbury Invest ytterligare H&M-aktier för över 668 miljoner kronor enligt regulatoriska anmälningar.

Detta har lett till spekulationer om att familjen så småningom kommer att avnotera H&M och ta bolaget privat. Deutsche Bank-analytikern Adam Cochrane har offentligt sagt att han räknar med en avnotering före 2030. Peter Magnusson, portföljförvaltare på Cicero Fonder, har formulerat det som ”frågan är inte om utan när”. Att familjen skulle ha tillräckligt med kapital att köpa hela bolaget självt är dock osannolikt, det skulle krävas externa partners eller finansiering.

Ledningen i Hennes & Mauritz

Det är värt att veta vilka som styr bolaget operativt och strategiskt, eftersom det påverkar både utdelningsbeslut och långsiktig riktning.

Daniel Ervér, vd

• Tillträdde som vd den 31 januari 2024
• Hade tidigare lett H&M:s amerikanska marknad och varit chef för huvudvarumärket H&M
• Tog över efter Helena Helmersson, som varit vd sedan 2020 och avgick samma dag som Q4 2023-rapporten
• Aktien föll cirka 10 procent på dagen för vd-bytet på grund av kombinationen av vinstmiss och oväntat ledningsbyte

Karl-Johan Persson, styrelseordförande

• Född 25 mars 1975, son till Stefan Persson och tredje generationen Persson i H&M-ledningen
• Vd för H&M-gruppen 2009 till 2020
• Styrelseordförande sedan 2020
• Civilekonom från European Business School i London
• Delägare i Ramsbury Invest AB
• Personlig förmögenhet enligt Forbes 2023: 1,9 miljarder dollar

Stefan Persson, hedersordförande och huvudägare

• Född 4 oktober 1947 i Stockholm
• Son till grundaren Erling Persson
• Tog över H&M från sin far 1982 och var vd fram till 1998
• Styrelseordförande fram till 2020
• Sveriges rikaste person enligt Forbes och Bloomberg
• Genom Ramsbury Invest också ägare av kontorsfastigheter på Oxford Street, Regent Street och Champs-Elysées

Aktiekursens utveckling över tid

Här är det viktigt att se långsiktigt. Hennes & Mauritz aktie har haft en svår period, och resultaten skiljer sig dramatiskt beroende på vilken tidshorisont man tittar på.

Toppen 2015

Aktiekursen toppade kring 350 kronor i mars 2015, efter två decennier av kraftig tillväxt. Bolaget hade då en global expansion på flera hundra butiker per år och anses som en av Stockholmsbörsens stjärnor.

Nedgång 2015 till 2020

Mellan 2015 och 2020 förlorade aktien en stor del av sitt värde. Skälen var en kombination av snabbväxande konkurrens från Inditex (Zara), online-utmanare som ASOS och senare den kinesiska ultra-fast-fashion-aktören SHEIN, plus en uppfattning om att H&M:s digitala strategi släpade efter.

Pandemin 2020

Covid-19-pandemin slog hårt mot bolaget och styrelsen beslutade att ställa in utdelningen för 2019, första gången på över tre decennier. Aktien föll till runt 130 kronor under våren 2020.

Återhämtning 2021 till 2024

Efter pandemin steg aktien gradvis tillbaka, kombinerat med kostnadsbesparingar, prishöjningar och en ny vd-roll. Aktien handlades runt 175 kronor under första kvartalet 2026.

Totalavkastning 2014 till 2024

Investorunners genomgång av totalavkastningen mellan 2014 och 2024 visar minus 15 procent inklusive utdelningar för HM B, jämfört med plus 90 procent för OMXS30 under samma period. Det är en kraftig underprestation som förklarar varför aktien tappat sin status som självklar långhållsfavorit på Stockholmsbörsen.

Utdelning och utdelningspolicy

För många investerare är H&M:s utdelning det viktigaste skälet att äga aktien. Här är vad du behöver veta.

H&M:s officiella utdelningspolicy

Ordinarie utdelning ska över tid överstiga 50 procent av resultatet efter skatt. Därutöver kan eventuell överskottslikviditet, med beaktande av kapitalstrukturmål och investeringsbehov, distribueras till aktieägare genom extra utdelning eller återköpsprogram.

Utdelningshistorik 2020 till 2026

• 2020 (för 2019): ingen utdelning, inställd under pandemin
• 2021 (för 2020): 6,50 kronor per aktie, återupptagen i två delar
• 2022 (för 2021): 6,50 kronor per aktie
• 2023 (för 2022): 6,50 kronor per aktie
• 2024 (för 2023): 6,50 kronor per aktie
• 2025 (för 2024): 6,80 kronor per aktie, första höjningen på flera år
• 2026 (för 2025), föreslagen: 7,10 kronor per aktie

Utbetalningen sker traditionellt i två omgångar, vilket är ovanligt för svenska börsbolag (de flesta delar ut en gång om året). Det ger en jämnare utbetalningsstruktur för utdelningsfokuserade investerare.

Direktavkastning

Vid kurs 175 kronor och utdelning 7,10 kronor är direktavkastningen cirka 4,1 procent. Det är högt jämfört med svenskt börsgenomsnitt och förklarar varför aktien fortsatt är populär bland utdelningsinvesterare trots den svaga kursutvecklingen.

Finansiella nyckeltal från senaste rapporten

Den senaste publika rapporten är Q4 räkenskapsåret 2025 (september till november 2025), publicerad 29 januari 2026. Här är nyckeltalen:

Q4 räkenskapsåret 2025

• Omsättning: 59 221 miljoner kronor (minskning på 4,8 procent jämfört med Q4 2024)
• Bruttoresultat: 33 084 miljoner kronor
• Bruttomarginal: 55,9 procent (upp från 54,6 procent)
• Rörelseresultat: 6 364 miljoner kronor (upp från 4 624)
• Rörelsemarginal: 10,7 procent (upp från 7,4 procent)
• Resultat före skatt: 5 827 miljoner kronor
• Resultat efter skatt: 4 332 miljoner kronor
• Resultat per aktie: 2,72 kronor
• Kassaflöde löpande verksamhet: 8 406 miljoner kronor

Det är värt att notera att omsättningen sjönk men rörelseresultatet och vinsten ökade tydligt. Det är ett tecken på lyckad kostnadsbesparing och högre marginaler snarare än tillväxt. Den långsiktiga utmaningen för aktien blir om bolaget kan kombinera marginalförbättringen med faktisk topplinjetillväxt.

Konkurrenssituation och varför aktien gått dåligt

Att förstå H&M-aktien kräver att man förstår konkurrenslandskapet. Tre konkurrenter har varit särskilt viktiga under den senaste decenniet.

Inditex (Zara)

Spanska Inditex äger Zara, som är H&M:s mest direkta konkurrent. Zara har varit snabbare på att integrera ny mode i butik (kortare ledtid från design till hylla) och har en starkare gross-marginal. Inditex är ett av Europas mest framgångsrika bolag och har gått från ungefär samma marknadsvärde som H&M 2015 till flera gånger högre värdering 2026.

SHEIN

Den kinesiska ultra-fast-fashion-aktören har varit den största strukturella förändringen under 2020-talet. SHEIN levererar plagg till priser långt under H&M:s och har ändrat unga konsumenters förväntningar både på pris och hastighet. Detta är troligen den enskilt viktigaste anledningen till att H&M:s tillväxt avstannat.

Uniqlo (Fast Retailing)

Japanska Uniqlo har en annan strategi: prisvärda, högkvalitativa basplagg snarare än snabba trender. Konkurrensen är hård särskilt i Asien där H&M också vill växa.

Plattformar: ASOS, Zalando, Amazon

Online-plattformar som inte själva designar plagg har skapat ett tredje konkurrenstryck. De erbjuder större sortiment och bättre returer än H&M:s egen e-handel.

H&M-gruppens varumärken

När du äger HM B äger du inte bara H&M-butikerna utan hela koncernen, som omfattar flera varumärken med olika positioneringar.

H&M (huvudvarumärket)

• Huvudvolym, mass-mode för alla åldrar
• Cirka 75 procent av koncernens omsättning
• Närvaro i över 70 länder

COS

• Premium-positionering, minimalistisk design
• Konkurrerar med Acne Studios, Filippa K, & Other Stories
• Egna butiker i större europeiska städer

Monki

• Ungdomligt, lekfullt och färgrikt
• Riktar sig till tonåringar och unga vuxna

Weekday

• Modedrivet streetwear
• Egen Cheap Monday-vidareutveckling

& Other Stories

• Premium dam-segment
• Tre designstudios i Stockholm, Paris och Los Angeles

ARKET

• Lanserat 2017, fokus på tidlös design och hållbarhet
• Inkluderar även café-koncept i flagshipbutiker

H&M Home

• Heminredning, lanserades 2009
• Växande segment i bolagets sortiment

Sellpy

• Andrahandsförsäljning av kläder
• Strategiskt viktig för bolagets hållbarhetsprofil

Investeringsstrategier för HM B

Olika investerare söker olika saker i aktien. Här är de tre vanligaste strategierna och vad de förutsätter för att fungera. Detta är allmän information, inte rekommendationer.

Utdelningsstrategi

• Fungerar för dig som söker stabil avkastning över tid
• Direktavkastning kring 4 procent och historisk vilja att inte sänka utdelning
• Risk: utdelning kan ändå justeras vid svår vinstutveckling

Värdeinvestering

• Fungerar för dig som tror att aktien är undervärderad efter den långa nedgången
• Förutsätter att bolaget kan återskapa både marginal och tillväxt
• Risk: en så kallad värdefälla där aktien fortsätter underprestera

Privatisering-spel

• Spekulativ strategi baserat på antagandet att Persson-familjen tar bolaget privat
• Förutsätter att budet i så fall sker till premie över marknadspris
• Risk: tidsaspekten är osäker (analytiker spår 5 till 20 år), kapital binds länge

Risker att vara medveten om

För att vara rättvis mot aktiens situation är följande punkter värda att ta in.

Strukturell konkurrens från SHEIN. Det här är inte en konjunkturell utan strukturell utmaning. SHEIN:s affärsmodell är fundamentalt annorlunda än H&M:s och svår att kopiera utan att kannibalisera den befintliga affären.

Hållbarhetskrav som höjer kostnader. EU:s nya regelverk för textilhållbarhet, inklusive utökat producentansvar och mer transparens i leveranskedjan, kommer att höja kostnaden för att producera plagg. H&M som volymaktör drabbas särskilt hårt.

Valutaexponering. H&M säljer i många valutor och producerar i Asien. En stark krona slår mot omsättningen i kronor räknat, en svag krona höjer inköpskostnaderna.

Persson-familjens kontroll. Med 64 procent av aktiekapitalet och 10x rösträtt på A-aktien har familjen total kontroll. Det kan vara positivt för långsiktig strategi men minoritetsägare har begränsat inflytande.

Likviditet vid eventuell privatisering. Vid en avnotering måste minoritetsägare antingen acceptera budet eller bli kvar i ett privat bolag utan börslikviditet. Erfarenheten från liknande svenska affärer är att budet ofta sätts under vad många minoritetsägare anser rättvist.

Vanliga frågor om HM B-aktien

Vad är tickern för H&M-aktien?

HM B på Nasdaq Stockholm. ISIN-koden är SE0000106270.

Vem är vd för H&M?

Daniel Ervér, sedan den 31 januari 2024. Han efterträdde Helena Helmersson.

Hur mycket utdelning ger HM B?

För räkenskapsåret 2025 föreslås 7,10 kronor per aktie (upp från 6,80 kronor föregående år). Utbetalningen sker i två omgångar.

Vem äger H&M?

Persson-familjen via Ramsbury Invest AB äger över 64 procent av aktiekapitalet. Sveriges rikaste man Stefan Persson är huvudägare. Övriga aktier är fördelade mellan institutionella investerare och privatpersoner.

När börsnoterades H&M?

1974 på Stockholmsbörsen.

Hur stort är H&M idag?

Cirka 4 338 butiker i 70-tals länder och 140 000 anställda. Nettoomsättningen 2025 var 228 miljarder kronor.

Kommer H&M att avnoteras?

Det är en pågående marknadsspekulation. Persson-familjen köper systematiskt fler aktier och Deutsche Bank-analytikern Adam Cochrane förutspår en privatisering före 2030. H&M har inte kommenterat dessa spekulationer.

Hur har HM B-aktien gått historiskt?

Mellan 2014 och 2024 har totalavkastningen varit minus 15 procent inklusive utdelningar, jämfört med plus 90 procent för OMXS30 under samma period. Aktien toppade kring 350 kronor 2015 och handlas idag runt 175 kronor.

Skiljer sig HM A och HM B?

Ja. HM A-aktien har tio gånger fler rösträtter än HM B men handlas inte på börsen. Persson-familjen äger samtliga A-aktier.

Sammanfattning

Hennes & Mauritz aktie är en av de mest följda men också mest kritiskt analyserade aktierna på Stockholmsbörsen. För dig som värdesätter stabil utdelning och tror på en återhämtning eller framtida privatisering är aktien fortfarande relevant. För dig som söker tillväxt och kursuppgångar är konkurrensen från Inditex, SHEIN och online-plattformar en allvarlig motvind. Den ökade Persson-familjeägandet är samtidigt det starkaste signalkortet på att de som känner bolaget bäst tror på det långsiktigt, även om det också ökar risken för en eventuell privatisering med osäkra villkor för minoritetsägare. Som med all aktieanalys gäller: detta är information för att hjälpa dig fatta egna beslut, inte rådgivning. Jag är inte finansiell rådgivare. Gör din egen analys och tala med en kvalificerad rådgivare innan du investerar.